新华财经北京9月18日电（王菁）中秋假期前一周，债券ETF净值再度显赫攀升。据新华财经数据泄漏，30年国债ETF周净值累计涨幅为1.64%，续创历史新高。三季度以来，受益于降息落地、进款利率下调等利好身分，债市收益率走出了新一轮的阶段性触动下行黄色片，不少资金加快流向长债基金，其中债券ETF的配置价值也抓续突显。

　　业内东谈主士指出，在无风险利率处于较低水平的布景下，债券投资者倾向于通过交游和波段操作来增厚收益，债券ETF的器具属性被市集庸俗酷好。同期，跟着监管的正确开发和应时请示，债市交投情谊也日趋感性，不管是现券、期债如故基金，皆在弥散的市集需求之下得到合理的配置。尤其是超长债ETF，也徐徐担负起更多擢升流动性和丰富恒久资金投资聘请的重担。

　　降息预期一致性过高收益率难言再次“大下台阶”

　　尽管债市仍处于顺风期，但市集化收益率也未免出现触动波动。一直以来，安身沉稳的经济基本面走势与策略干线，债券市集信得过“转向”之前约略率会留存较为充裕的手艺用来补助。

　　鹏扬基金高等策略分析师魏枫凌对新华财经示意，“现在基本面对债市的撑抓仍较强，上周公布的相差口、通胀数据得当预期，此前高频数据响应现时各项投资花消和价钱筹谋也对债市成心。同期，近期并未晓示增多赤字的音讯，债市利空并未终了。”

　　“在履历央行卖出长债扰动及近期两轮小级别的提神性下落伍，机构仓位已深广裁汰，债市微不雅结构脆弱性得到改善。市集现时压力大皆起头于降息预期一致性过高，中短端抢跑压缩安全空间。” 魏枫凌补充谈。

　　往后看，不少机构觉得跟着降息预期强化，10年期国债收益率有望进一步下行至2.0%以下，但长端或难演绎7月降息后“大下台阶”的场景。同期，也有不雅点指出9月末的债市或随时濒临回调，“急跌+慢牛”组合也可能再次出现。

　　国盛证券首席固收分析师杨业伟觉得，“改日宽松策略有望加码，降息降准皆有望在近期落地。在此之前，对债市来说皆是利好并未实足出尽的现象。从市集止盈需求来看，需要接洽市集止盈之后的配置聘请，杰出是投资范围戒指在利率债、以致国债范围内的机构投资者，在现时弧线利差十分笔陡的情况下，其实不得不增配利率长债。”

　　不外，华西证券首席经济学家刘郁则指出，“在银行体系供给仍未实足规复，尤其是大行融出量低的情况下，资金面可能仍然具有不默契性。若降息超预期落地，现时债市依然订价宽松，跟进如故止盈，关节或在宽松落地的幅度。如果策略利率仅调降10BPs，降息可能即是止盈的信号。从品种聘请上来看，若短期内仍有拉久期的诉求，或可接洽‘靠山更牢’的30年期国债。”

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　　申万宏源债券利率征询首席分析师金倩婧也示意，“近期降息不管是否落地，年内二次降推辞易落地后阶段性转向退避仍是性价比拟高的聘请。而如果9月央行未降息，那么10-12月降息概率偏低，下一个降息窗口或班师腾挪至2025年一季度。”

　　债券指数化家具需求繁荣市集恒久投资理念尤为突显

　　据了解，我国债券指数基金家具发展起步较晚，在2018年下半年曾出现一轮爆发式增长。收尾2024年6月末，存续的债券指数基金（含ETF）共208只，范畴约9003亿元，是债券型基金范畴的8.5%，约占我国债券市集总托管量的0.55%，改日仍有较大扩容空间。

　　从追踪地点指数类型来看，以策略性金融债类指数（包括国开债、农发债、相差口行债）为追踪地点的债券指数基金家具共163只，占比近80%；以信用债指数为追踪地点的债券指数基金家具共27只，占比约13%；此外，还有国债、地方政府债、宽基类、可转债等指数基金家具。

　　再细化来看，我国债券市集以银行间为主，而早期债券ETF追踪地点主如果交游所债券，存在地点债券体量不及、流动性衰败等问题。比年来，跟着政金债ETF上市和超恒久限国债ETF等品类进一步丰富，债券ETF范畴有所增长，交游活跃度也接续提高。收尾2024年6月末，国内存续的债券ETF家具共20只，范畴打破1000亿元。从家具种类来看，主要品种包括国债、策略性金融债、地方政府债、信用债和可转债。

　　凭借费率较低、抓仓透明、交游便利的脾气，债券ETF已成为投资者首要的配置器具。吉利证券分析师郭子睿觉得，“ETF在交游鸿沟的凸起上风，使其成为投资者进行久期处罚的优选器具。在年内信用债供需有所错位、利率趋势性下行的环境下，久期策略成为胜率最高的投资款式之一。ETF家具的T+0划定以及较高的流动性，为投资者快速进行策略的执行和补助提供了便利。”

　　长入近期的市集进展，魏枫凌对新华财经示意，“投资者对债券ETF的投资需求涵盖多个方面，关于超恒久债券ETF，不摒除会有基于久期长、弹性高产生的交游需求，但咱们请示投资者多关爱其配置功能，尤其是关于保障等恒久资金而言，债券ETF是其配置债券、调度久期、进行股债组合搭配的首要器具。”

　　“短期内，债券投资者不错愚弄国债期货建设多空组合，进行套期保值，对冲利率风险；而中恒久来看，需要关爱A股生态结构变化，从只追求企业增速向也追求企业价值答复的投资范式过渡，高质地公司股票当作权柄钞票有望胜出，在配置上对冲利率风险。不错说，构建恒久／超恒久利率债+高质地公司的ETF组合，有望得到更好的恒久风险收益比。”魏枫凌进一步提倡称。

　　海富通基金固定收益投资总监、债券基金部总监陈轶平指出黄色片，“往时无风险收益率较高，投资者更多关爱债券的票息收益，对波动的容忍度较低，因此可交游、净值有波动的ETF引诱力并不大。但在无风险收益率处于较低水平的布景下，债券投资者不错通过交游和波段操作来增厚收益，债券ETF属性愈发受到投资者酷好。我国债券ETF发展手艺还不长，改日成漫空间十分巨大。”